Dynamika podaży pieniądza M3 w sierpniu wyhamowała do 7,3% r/r z 8,0% r/r, zgodnie z konsensusem (7,4% r/r) a słabiej od naszych oczekiwań (6,9% r/r). Niższa dynamika...

Sprzedaż detaliczna w ujęciu realnym obniżyła się w sierpniu o 2,7% r/r wobec spadku o 4% r/r w poprzednim miesiącu. Sierpniowy odczyt okazał się znacznie bardziej...

Rosnące ceny ropy naftowej wywołują obawy banków centralnych o wzrost inflacji i powstrzymują je przed obniżkami stóp procentowych. Ceny na polskich stacjach...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w sierpniu o 11,9% r/r wobec wzrostu o 10,4% r/r w lipcu. To wynik zgodny z oczekiwaniami konsensusu...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w sierpniu o 11,9% r/r (PKO: 12,1% r/r, kons: 11,9% r/r) po wzroście o 10,4% r/r w lipcu. Po raz drugi...

Nastroje firm produkcyjnych od końca 2021 roku, kiedy ostatni raz przekroczyły próg ograniczonego rozwoju 50 pkt., pozostają bez zmian. Subindeks Barometru EFL...

UE dostrzega zagrożenie ze strony chińskich samochodów elektrycznych i zapowiedziała dochodzenie w sprawie chińskich dotacji dla swojej branży motoryzacyjnej...

111,4 mld zł wyniosła akcja kredytowa na rzecz przedsiębiorstw, w pierwszych siedmiu miesiącach tego roku. Głównie dzięki aktywności dużych firm było to o 5,1 proc...

W finalnym szacunku GUS potwierdził sierpniowy odczyt inflacji CPI w wysokości 10,1% r/r, zgodnie ze wstępną publikacją. W porównaniu do ubiegłego miesiąca ceny...

Europejski Bank Centralny podniósł stopy procentowe o 25pb, w tym refinansową do 4,50% oraz depozytową do 4,00%. Podwyżka miała naszym zdaniem „gołębi”...

Po serii znacząco pozytywnych niespodzianek, bilans obrotów bieżących w lipcu okazał się słabszy od oczekiwań, jednak nadal na plusie. Nadwyżka na rachunku...

Zapasy i zmiana kierunku dostaw – uniezależnienie od paliw z Rosji jest faktem. Niepewność pozostaje – pogoda tej zimy (i kwestia dostatecznych zapasów gazu)...

Najnowsza decyzja RPP wywołała rozpaczliwą wyprzedaż na polskim złotym. Rynek walutowy bardzo źle zareagował na decyzję, a inwestorzy są zdezorientowani...

Coraz więcej osób zmienia samochód spalinowy na elektryczny. Ponieważ trudno przewidzieć, który z producentów samochodów elektrycznych ostatecznie stanie się...

Konsensus prognoz i wyceny rynkowe były słuszne – wrześniowe posiedzenie RPP w istocie zakończyło trwający rok okres stabilizacji stóp procentowych. Nikt jednak...

RPP tnie stopy o 75 punktów bazowych, co prowadzi do tego, że główna stopa procentowa wynosi obecnie 6,0%. Takiego ruchu nikt nie oczekiwał patrząc na ankietę..

Rzadko się zdarza, żeby ekonomiczny mem stał się rzeczywistością, ale grupa BRICS jest przykładem takiej sytuacji. Wymyślony przeszło 20 lat temu przez stratega...

Wstępny szacunek PKB zbliżył wynik II kwartału do naszej oryginalnej prognozy – PKB spadł nie o 0,5 a 0,6% r/r (my: -0,7%, konsensus: -0,2% r/r). To 0,1 pkt. proc. nie ma...

Wskaźnik koniunktury PMI w przetwórstwie w sierpniu ponownie się obniżył, osiągając poziom 43,1 pkt. (po 43,5 pkt. w lipcu). Po minimalnych wzrostach analogicznych...

Podwyższona inflacja doświadcza polską gospodarkę już od dwóch lat, negatywnie oddziałując na konsumentów i przedsiębiorstw. Jak wynika z najnowszych badań...

Według wstępnego szacunku inflacja CPI kontynuowała spadkowy trend obniżając się w sierpniu do 10,1% r/r z 10,8% w ubiegłym miesiącu. To odczyt nieznacznie wyższy...

Na logistykę i łańcuchy dostaw oraz produkcję i sprzedaż detaliczną największy negatywny wpływ mają rosnące koszty pracy, które wyprzedziły inflację dominującą...

Wyniki przedsiębiorstw – opublikowane wczoraj przez GUS – zawierają jedną kluczową z naszego punktu widzenia informację: wartość nakładów inwestycyjnych firm...

Podaż pieniądza M3 w lipcu wzrosła o 8,0% r/r, szybciej niż w czerwcu (7,9% r/r) oraz od oczekiwań analityków (kons: 7,7% r/r, PKO: 7,6% r/r). Ponownie zwiększała się...

Sprzedaż detaliczna spadła w lipcu o 4% r/r, zgodnie z naszą prognozą (-4% r/r) i konsensusem rynkowym (-3,8% r/r). Znaczenie ma jednak nie sama dynamika...

Podobnie, jak nie jest łatwo zaprognozować dokładną trajektorię zmagającej się z dywergencją konsumpcji, popytu zagranicznego i inwestycyjnego gospodarki polskiej...

Lipcowe wyniki polskiego przemysłu rozczarowały – produkcja sprzedana przemysłu spadła o 2,7% r/r, wyraźnie poniżej prognoz zakładających jej spadek jedynie o 0,8% r/r...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w lipcu o 10,4% r/r (PKO: 11,1% r/r; kons: 11,0% r/r) wobec 11,9% r/r w czerwcu, co oznacza, że...

Rządy zwiększające zadłużenie obywateli mogą czuć się bezpieczne, a tak się stało po obniżeniu zaufania do USA. Pozory mylą, drobna informacja, jest jak kamyk...

GUS rozstrzygnął zakład prognostyczny dotyczący II kwartału na naszą korzyść – okazało się, że PKB spadł w nim silniej niż w I kwartale (o 0,5% r/r po spadku...

W lipcu inflacja CPI obniżyła się kolejny miesiąc z rzędu – do 10,8% r/r z 11,5% r/r w czerwcu (zgodnie z szybkim szacunkiem GUS). W lipcu po raz pierwszy od lutego...

Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących w czerwcu ponownie przebiła oczekiwania i wyniosła 2,4 mld EUR (PKO: 1,1 mld EUR, kons: 1,3 mld EUR). Tym samym w ujęciu...

W ostatnich dniach wiele mówi się o przyszłości Pepco. Ta niezwykle popularna w Polsce marka, teoretycznie, stoi przed poważnymi problemami. Wszystko za sprawą...

Nadchodzą miesiące, gdy inflacja w USA będzie rosnąć. Od końca czerwca ropa brent podrożała aż o 20%, a negatywnie będzie oddziaływał efekt bazy. Wzrostu inflacji...

Dwie dekady temu mówiło się o Niemczech per „chory człowiek Europy”. Był to wówczas kraj mało dynamiczny, o wysokim bezrobociu (8-11%) i niższym tempie...

Produkcja przemysłowa w czerwcu obniżyła się o 1,5% m/m sa. To wynik gorszy niż w maju (wtedy produkcja spadła o 0,1% m/m) i słabszy od oczekiwań (konsensus -0,5%...

Według wstępnego szacunku inflacja CPI kontynuowała spadkowy trend obniżając się w lipcu do 10,8% r/r z 11,5% w czerwcu. Konsensus rynkowy ponownie został lekko...

Wg wstępnych danych gospodarka USA urosła w II kwartale b.r. o 2,4% kw/kw (ujęcie zanualizowane). Jest to wynik nieco lepszy od konsensusu rynkowego, za to idealnie...

Początek tygodnia przyniósł rozczarowujące wieści z europejskiego przemysłu. PMI dla strefy euro obniżył się w lipcu do 42,7 pkt. z 43,4 pkt., odnotowując po raz kolejny...

Czerwcowa sprzedaż detaliczna, podobnie jak reszta miesięcznego pakietu danych, okazała się zgodna z konsensusem rynkowym. Sprzedaż spadła bowiem o 4,7% r/r...

Podaż pieniądza M3 w czerwcu wzrosła o 7,9% r/r (kons.: 7,6% r/r, PKOe: 8,0% r/r) wobec 7,1% r/r w maju. Wzrost wynikał z efektu niskiej zeszłorocznej bazy. Wolumen...

GUS podał dziś dane o produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w czerwcu. Wyniki tych dwóch branż okazały się być zbliżone do konsensusu i, odpowiednio...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w czerwcu o 11,9% r/r wobec wzrostu o 12,2% r/r w maju. To wynik poniżej oczekiwań rynkowych (12,1%)...

Dwa wydarzenia skłoniły nas do odświeżenia tematu aprecjacji złotego i jego skutków. Po pierwsze, nominalny efektywny kurs złotego przebił w tym miesiącu poziomu...

63% menedżerów zarządzających firmami uważa, że w ostatnich sześciu miesiącach, pogorszyły się warunki prowadzenia biznesu. 35% nie widzi znaczącej zmiany...

Główny indeks Barometru EFL na III kwartał br. wyniósł 48,1 pkt. i jest o 0,4 pkt. wyższy niż kwartał wcześniej. Jest to już siódmy z rzędu odczyt poniżej progu...

W finalnym szacunku GUS potwierdził czerwcowy odczyt inflacji CPI w wysokości 11,5% r/r, zgodnie ze wstępną publikacją. W porównaniu do ubiegłego miesiąca ceny...

Bilans płatniczy za maj ponownie zaskoczył pozytywnie. Odnotowano piątą z rzędu nadwyżkę, równą 1,4 mld EUR (PKO: 235 mln EUR, kons.: 560 mln EUR). W ujęciu...

Lipcowa projekcja inflacji nie przyniosła istotnych zmian względem projekcji marcowej. Ścieżka inflacji jest w niej nieco niższa w 2024, a nieco wyższa w 2025, przy...

Dane za II kwartał okazały się jak dotąd słabsze od oczekiwań – na tyle słabe, że dołek cyklu przesuwa się na II kwartał. Szacujemy, że PKB w II kwartale spadł..

RPP nie zaskoczyła i utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna już 11. miesiąc z rzędu wynosi 6,75%. W obecnym cyklu stopy...

Kilka dni temu spore poruszenie wywołało badanie MFW, którego autorzy dokonali dość osobliwej dekompozycji wzrostu inflacji w strefie euro. Zdezagregowali oni deflator...

Przełożenie obecnego okresu dekoniunktury na rynek pracy odbędzie się głównie poprzez kanał płac, a nie zwiększenie bezrobocia...

Wskaźnik PMI dla polskiego przemysłu w czerwcu br. wyniósł 45,1 pkt. wobec 47 pkt miesiąc temu – podała agencja S&P Global...

Wskaźnik koniunktury PMI w przetwórstwie w czerwcu znacząco się obniżył, do 45,1 pkt. (kons.: 46,9 pkt.) z 47,0 pkt. Raport PMI wskazuje na gwałtowny spadek...

Według wstępnego szacunku inflacja CPI kontynuowała spadkowy trend obniżając się w czerwcu do 11,5% r/r z 13% w maju. Konsensus rynkowy ponownie został lekko...

Wskaźniki koniunktury w Europie wróciły do zaskakiwania na minus a ich wydźwięk jest coraz mniej mieszany – taki wniosek płynie z czerwcowych odczytów...

Dlaczego to właśnie polska inflacja jest szczególnie niebezpieczna? Bo oddziaływanie podwyżek stóp procentowych obniżają rządowe transfery i jako konsumenci...

Dostaliśmy dzisiaj kolejną paczkę danych z polskiej gospodarki. Niestety w większości odczyty rozczarowały. Sprzedaż detaliczna zaliczyła w maju kolejny spadkowy...

Spadek produkcji, zmniejszenie liczby zamówień i wysokie koszty energii – to niejedyne problemy, z jakimi borykają się firmy z branży przemysłowej. Cios w plecy...

W maju produkcja przemysłowa skurczyła się o 3,2% r/r, nieco poniżej konsensusu rynkowego (-3% r/r). Dane te są zarazem lepsze, jak i gorsze od naszej prognozy...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w maju o 12,2% r/r wobec wzrostu o 12,1% r/r w kwietniu. To wynik poniżej oczekiwań rynkowych...

Spadek produkcji przemysłowej w maju był płytszy niż w kwietniu i wyniósł -3,2% r/r wobec zrewidowanego w górę wyniku -6,0% r/r (z -6,4% r/r) w poprzednim miesiącu...

Niedawno pisaliśmy, że o tym, że w Polsce płaca minimalna bardzo szybko rośnie w relacji do średniego wynagrodzenia – z 34% w 2007 do ok. 48% w 2021 i powyżej...

Przez wiele lat europejski biznes przenosił produkcję do odległych lokalizacji, najczęściej koncentrując się na Azji i Pacyfiku. Ostatnie globalne zawirowania...

Eksporterzy z Polski nie boją się wchodzić na nowe, egzotyczne rynki ani uruchamiać produkcji poza krajem. Co ciekawe już prawie 40 proc. eksportu realizują...

W finalnym szacunku GUS potwierdził majowy odczyt inflacji CPI w wysokości 13,0% r/r, zgodnie ze wstępnym szacunkiem. W porównaniu do ubiegłego miesiąca ceny...

Dwa tygodnie temu przedstawiliśmy listę najważniejszych obecnie – naszym zdaniem – zagadek makroekonomicznych. Postanowiliśmy dziś wziąć na warsztat jedną z nich...

Następstwa wybuchu wojny w Ukrainie spowodowały, że struktura polskiego eksportu w 2022 zmieniła się zarówno w zakresie produktowym, jak i kierunków sprzedaży. Znaczenie...

W kwietniu rachunek bieżący odnotował czwartą z rzędu nadwyżkę. Wyniosła ona 359 mln EUR (PKO: 717 mln EUR, kons: 1,537 mld EUR) wobec 1,634 mld EUR w marcu...

Czerwcowe posiedzenie RPP było pod wieloma względami kopią majowego: poprzedzała je gołębia ofensywa komunikacyjna członków Rady, stopy procentowe utrzymano...

PMI dla krajowego przetwórstwa w maju nieoczekiwanie wzrósł do 47,0 pkt. z 46,6 pkt. w kwietniu (PKOe: 45,9 pkt., kons: 46,0). Poprawa indeksu to zasługa przede..

Nie wszystko złoto, co się świeci w sezonie wyników za I kw., a wyniki w USA już wskazują na recesję. Podczas gdy 62% firm w Europie i USA pobiło prognozy...

W 2022 roku odnotowano nowy rekord wartości eksportu artykułów rolno-spożywczych z Polski. Uwagę zwraca też wysoka roczna dynamika wzrostu...

Według wstępnego szacunku inflacja CPI wyraźnie obniżyła się w maju do 13,0% r/r, zgodnie z naszymi oczekiwaniami oraz nieznacznie silniej od prognoz rynkowych...

W 1q23 PKB w cenach stałych roku poprzedniego spadł o 0,3% r/r, nieco głębiej niż wynikało z szacunku flash (-0,2% r/r), po wzroście o 2,3% r/r w 4q22. Struktura PKB..

GUS minimalnie zrewidował szacunek PKB za I kwartał – wg wstępnych danych polska gospodarka skurczyła się o 0,3% r/r w cenach stałych w porównaniu do szybkiego...

Procesy gospodarcze mają swoje prawidłowości, które stara się uchwycić ekonomia, ale działają one z dużo szerszym marginesem błędu niż procesy w świecie nieożywionym...

Wielkimi krokami zbliża się data potencjalnego bankructwa Stanów Zjednoczonych. Janet Yellen, szefowa Departamentu Skarbu ogłosiła, że 1 czerwca skończy się..

Taniejąca ropa oraz mocny złoty powinny sprawić, że podczas wakacji ceny za benzynę Pb95 będą poniżej 6,50 zł/l. Przez miesiąc ropa brent potaniała o prawie 9%...

Na początku roku pisaliśmy o powodach do optymizmu, jeśli chodzi o finanse publiczne. Argumentowaliśmy, że deficyt będzie mniejszy niż zakłada ustawa budżetowa...

Sprzedaż detaliczna obniżyła się w kwietniu o 7,3% r/r, powtarzając fatalny wynik z marca. Nasza prognoza była wprawdzie minimalnie bardziej pesymistyczna, ale...

Dzisiejsze dane o wynikach firm niefinansowych uzupełniają obraz gospodarki z początku 2023. Przy szacowanym wzroście nominalnego PKB o ponad 14% r/r...

Dzisiejsze dane o wynikach firm niefinansowych uzupełniają obraz gospodarki z początku 2023. Przy szacowanym wzroście nominalnego PKB o ponad 14% r/r...

Pozrywane łańcuchy dostaw powracają do normalności z powodu ożywienia gospodarczego w Chinach. To dobra wiadomość także dla polskich przedsiębiorców...

Prognoza pogłębienia spadków produkcji przemysłowej nie była kontrowersyjna – konsensus zakładał spadek dynamiki z 2,6 do 3,2% r/r, my do 3,8% r/r. Faktyczny wynik...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w kwietniu o 12,1% r/r, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi i nieco powyżej naszej prognozy. Dynamika płac...

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w kwietniu wpisało się w rynkowe oczekiwania i wzrosło o 12,1% r/r wobec 12,6% r/r w marcu i przeciętnie...

Produkcja sprzedana przemysłu spadła w kwietniu o 6,4% r/r (PKO: 6,2% r/r, kons:-3,3% r/r) po spadku o 3,0% r/r w marcu. Roczna dynamika produkcji w kwietniu...

Kiedy Fed podnosi stopy procentowe, różne rzeczy w amerykańskim systemie finansowym się psują. Po podwyżkach stóp z lat 80-tych doszło do kryzysu...

Eurostat opublikował wczoraj finalne dane o inflacji HICP za kwiecień dla krajów UE. Mimo tendencji dezinflacyjnej Polska pozostaje w czołówce europejskiej (inflacja HICP...

Formalnie USA mogą zbankrutować, jeżeli politycy przeciągną „linę” za daleko, jakieś odsetki od zadłużenia nie zostaną spłacone przez rząd i będziemy mieli panikę...

Fed konsekwentnie walczy z inflacją. Ta spadła już po raz dziesiąty z rzędu, co potwierdza, jak ważna jest polityka banku centralnego i sposób jej komunikowania...

Według wstępnego szacunku polski PKB obniżył się w 1Q23 „jedynie” o 0,2% r/r wobec wzrostu o 2,3% w poprzednim kwartale. Odczyt był wyraźnie lepszy od konsensusu...

W finalnym szacunku GUS potwierdził kwietniowy odczyt inflacji CPI na poziomie 14,7% r/r. W porównaniu do ubiegłego miesiąca ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,7%...

Ceny zboża w USA i w Europie są już poniżej poziomów sprzed rozpoczęcia wojny w Ukrainie. Czy spadki będą kontynuowane i jakie mogą być tego skutki na polskim rynku?

W połowie 2022 przyglądaliśmy się różnicom w inflacji CPI pomiędzy różnymi typami gospodarstw domowych, m.in. aby przybliżyć oficjalną miarę do „osobistej”...

Miękkie wskaźniki uklepały dno, w przypadku twardych poszukujemy wciąż dołka. Mimo rozczarowujących danych za marzec pozostaliśmy optymistami jeśli chodzi o wzrost....

Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie (stopa referencyjna: 6,75%). Stopy są utrzymywane...

89% przedsiębiorców obawia się, że rząd w roku wyborczym będzie rozdawał „kosztowne prezenty”, za które będą musieli zapłacić. 60% spodziewa się....