Spadek kredytów w gospodarce

Podaż pieniądza M3 w kwietniu wzrosła o 6,7% r/r (kons. 6,6% r/r) vs 6,5% r/r w marcu. W ciągu miesiąca agregat M3 zwiększył się o 7,3 mld PLN, przy solidnym wzroście gotówki w obiegu o 6,7 mld PLN. Większa skala wzrostu gotówki w obiegu była notowana jedynie tuż po wybuchu wojny w Ukrainie, okresowo w czasie pandemii oraz po upadku Lehman Brothers w 2008. Pogłębił się spadek depozytów bieżących (do -17,5 mld PLN), przy dalszym wzroście depozytów terminowych (o 23,8 mld PLN). Głównym czynnikiem przyczyniającym się do wzrostu podaży pieniądza pozostają aktywa zagraniczne netto.

Mimo silnego wzrostu gotówki w obiegu względem marca, jej dynamika w ujęciu rocznym trzeci miesiąc z rzędu była ujemna, choć spadek wyhamował do 5,1% (z -6,0% w marcu). Hamowanie widoczne jest również w przypadku spadku depozytów bieżących (zarówno gospodarstw domowych jak i przedsiębiorstw), do odpowiednio -8,3% r/r i -7,1% r/r (vs 9,6% r/r oraz -7,7% w marcu). Depozyty terminowe nadal rosną w środowisku wysokich stóp procentowych, choć ich dynamika była w kwietniu najniższa od sierpnia 2022.

Po stronie należności dynamika kredytów (skor. o FX) po raz pierwszy od kwietnia 2021 była ujemna i wyniosła -0,5% r/r (vs +0,5% r/r w marcu), do czego przyczynił się zarówno spadek wolumenu kredytów konsumpcyjnych (-1,9% r/r) jak i mieszkaniowych dla osób prywatnych (-5,7% r/r). Spadek kredytów mieszkaniowych złotowych pogłębił się do -3,6% r/r. Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw (dane nieskor. o FX) obniżyła się do 3,6% z 7,2% w marcu, z czego silne hamowanie dotyczyło zarówno kredytów obrotowych (do 4,5% r/r z 10,6% r/r) oraz – choć w mniejszym stopniu – kredytów inwestycyjnych (do 3,9% r/r z 6,0% r/r).

W danych o należnościach i zobowiązaniach sektora bankowego (skor. o FX) widać wzrost dynamiki depozytów (do 9,2% r/r z 7,7% r/r w marcu). W ujęciu rocznym szybciej rosły depozyty gospodarstw domowych (11,7% r/r vs 10,5% r/r w marcu) i przedsiębiorstw (13,1% r/r z 11,5% r/r), a przyspieszenie dotyczyło zarówno depozytów złotowych jak i walutowych. Jednocześnie w ujęciu miesięcznym depozyty przedsiębiorstw obniżały się 2. miesiąc z rzędu (o 0,6% m/m vs - 1,5% m/m w marcu).

Źródło: PKO Bank Polski

24.05.2023

Tagi: gospodarka, podaż pieniądza M3