QBusiness.plReNews.plKontakt Spotkania biznesowe Polityka cookies Polityka prywatności Newsletter Reklama O nas
QBusiness.pl
konferencja
Szukaj 

Dynamika polskiego PKB na niewielkim minusie w 1Q23

wykres


Według wstępnego szacunku polski PKB obniżył się w 1Q23 „jedynie” o 0,2% r/r wobec wzrostu o 2,3% w poprzednim kwartale. Odczyt był wyraźnie lepszy od konsensusu rynkowego (-0,8%) oraz bardzo bliski naszej optymistycznej prognozie 0,0%.


wykres


We wstępnych danych GUS zwyczajowo nie podaje struktury wzrostu PKB, a poznamy ją dopiero za dwa tygodnie w finalnych danych. Zostaje nam pospekulować, ale w naszej prognozie zakładaliśmy wyraźny spadek konsumpcji prywatnej (-2,9% r/r), która wyznaczy swój dołek w 1Q23. Na podstawie miesięcznych odczytów sprzedaży detalicznej wiemy, że szczególnie słabo wygląda konsumpcja towarów. Z drugiej strony, w naszej opinii lepszy od oczekiwań wynik w 1Q23 możemy zawdzięczać solidnej koniunkturze w usługach. Oczywistym kolejnym kandydatem na źródło pozytywnego zaskoczenia jest eksport netto, w świetle nadspodziewanie dobrych danych o bilansie płatniczym. Zakładamy także solidny wynik inwestycji (5,0% r/r), ale także silnie ujemny wkład zapasów do wzrostu.


wykres


Pozytywnego akcentu we wstępnych danych za 1Q23 dostarcza również bardzo wysoki wzrost w ujęciu kw/kw aż o 3,9% (w ujęciu odsezonowanym). Trzeba jednak przyznać, że sekwencja dynamik kw/kw w ostatnich kwartałach jest bardzo zmienna (sekwencja z 2022 r. wygląda następująco: +4,4; -2,4; +1,0; -2,3). Nie będziemy zanudzać czytelników rozważaniami na temat różnic pomiędzy tymi dwiema miarami i możliwych wyjaśnień tej zmienności kwartalnego PKB. Naszym zdaniem ta miara przeszacowuje zarówno słabość polskiej gospodarki w końcówce 2022, jak i zmienność aktywności ekonomicznej na przestrzeni poprzedniego roku. Dlatego nie przywiązywalibyśmy się aż tak bardzo do dobrego wyniku w 1Q23, ale skala tego wzrostu również pozytywnie zaskoczyła, nie mówiąc już o zagrożeniu recesją, przynajmniej tą w technicznym ujęciu.


Przełom roku 2022 i 2023 był najprawdopodobniej dołkiem tego cyklu koniunkturalnego. Według naszego scenariusza w kolejnych kwartałach wzrost PKB powinien stopniowo przyspieszać. Powoli odbijać będzie dynamika wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych przy dalej dodatnim udziale inwestycji i eksportu netto. W całym roku spodziewamy się wzrostu polskiego PKB o 0,9%, choć jest to prognoza obarczona ryzykiem „w górę”.


Źródło: Bank Pekao SA

16.05.2023


Tagi: gospodarka,przemysł, PKB, GUS


BIURA DO WYNAJĘCIA WE WROCŁAWIU

giełda

Firma Polmer Sp. z o.o. oferuje pomieszczenia biurowe wraz z salą konferencyjną...

KINNARPS - MEBLE

giełda

Mondi Polska to dynamiczna firma rekrutacyjna, która stawia na budowanie...

BIURA DO WYNAJĘCIA W CENTRUM WROCŁAWIA

giełda

West Forum przy ul. Strzegomskiej to kompleks dwóch budynków o łącznej powierzchni biurowej...

NIERUCHOMOŚCI KOMERCYJNE - AGENCJA DORADCZA

giełda

Corees Polska o agencja specjalizująca się w obsłudze rynku nieruchomości komercyjnych. W spektrum...

WROCŁAWSKIE PARKI BIZNESU

foto

Wrocławski Park Biznesu przy ul. Bierutowskiej uzyskał unikalny kompleks technologiczny...

MAGAZYNY, BIURA, GRUNTY - FIRMA DORADCZA

foto

Zakończyło się głosowanie internautów czternastej edycji Plebiscytu Polska Architektura XXL. Publiczność wybrała...

WROCŁAWSKIE CENTRUM LOGISTYCZNE

Wrocławskie Centrum Logistyczne oferuje do wynajęcia powierzchnie magazynowe...


Wrocławskie Centrum Logistyczne wynajmie powierzchnię w biurowcu...

BIK PARK WROCŁAW I

foto

BIK rozpoczęło II etap budowy parku logistycznego BIK Park Wrocław. Inwestycja...

WROCŁAW - BIURA ELASTYCZNE

foto

Biura all inclusive CitySpace, które możesz wynająć od ręki...