EBC podnosi stopy procentowe
EBC, zgodnie z zapowiedziami i oczekiwaniami, podniósł stopy procentowe o 50pb – refinansową do 3,00% a depozytową do 2,50%. Bank zamierza podnieść stopy o 50pb w marcu, po czym dokona oceny przyszłej ścieżki stóp. Kolejne decyzje EBC będą nadal zależały od napływających danych i będą zapadały z posiedzenia na posiedzenie. Rada Prezesów nadal deklaruje „znaczące podwyżki stóp procentowych w stabilnym tempie” i utrzymanie ich na wystarczająco restrykcyjnym poziomie, tak by zapewnić terminowy powrót inflacji do 2-procentowego celu.
Tak jak zapowiedziano w grudniu, od marca do czerwca portfel aktywów w ramach programu APP będzie ograniczany o 15 mld EUR miesięcznie, a dalsze tempo redukcji zostanie ustalone później. Częściowe reinwestycje będą prowadzone zgodnie z dotychczasową praktyką. W przypadku papierów korporacyjnych reinwestycje będą jednak bardziej ukierunkowane na emitentów lepiej wypełniających cele klimatyczne. Podejście to będzie wspierać stopniową dekarbonizację posiadanych przez Eurosystem obligacji korporacyjnych, bez uszczerbku dla celu EBC w zakresie stabilności cen.
Aktywność w gospodarce mocno spowolniła, chociaż wzrost PKB w 4q22 był nieco wyższy niż zakładała projekcja. EBC zauważył w komunikacie spadek inflacji oraz znaczącą poprawę pespektyw dla cen energii. W ocenie EBC zarówno ryzyko dla wzrostu gospodarczego, jak i inflacji stało się bardziej zbilansowane, co jest zmianą po niekorzystnym bilansie ryzyka dla inflacji wskazywanym po poprzednich posiedzeniach. Jednocześnie, zdaniem Ch.Lagarde, proces dezinflacji w strefie euro jeszcze się nie zaczął - przeczy mu wysoka i stabilna inflacja bazowa. Dane z sektora bankowego pokazują, że dotychczasowe podwyżki stóp oddziałują na gospodarkę.
Podczas konferencji po posiedzeniu Ch.Lagarde powiedziała, że decyzja i zapowiedź podwyżki w marcu uzyskały szerokie poparcie w Radzie Prezesów i należy je traktować jako kontynuację jasnego scenariusza z grudnia. Zapowiedziana na marzec ocena dalszych ruchów będzie uzależniona od danych, co należy rozumieć jako uwzględnienie nowej projekcji oraz natężenia procesów inflacyjnych. Prezes sugerowała jednak, że najpewniej nie będzie to koniec cyklu podwyżek. Komentując reakcję rynków Prezes EBC zapewniała, że nie można wątpić w determinację EBC do obniżenia inflacji do celu i w to, że stopy zostaną restrykcyjnie wystarczająco długo.
Nasz scenariusz bazowy zakładał do tej pory jeszcze tylko jedną podwyżkę o 50pb w marcu, widzimy jednak ryzyko kontynuacji cyklu po tej dacie.
Źródło: PKO Bank Polski
02.02.2023
Tagi: EBC, stopy procentowe
