Bilion złotych depozytów

Podaż pieniądza M3 wzrosła w grudniu o 5,4% r/r (wobec 5,6% r/r w listopadzie). W ciągu miesiąca agregat M3 zwiększył się o 9,3 mld PLN, przy niewielkich zmianach gotówki w obiegu (-0,9 mld PLN), mocnym wzroście depozytów bieżących (o 15,2 mld PLN) oraz pierwszym od września spadku depozytów terminowych (o 4,7 mld PLN).

Obraz gospodarki w optyce wąskich miar pieniądza nie uległ istotnym zmianom wobec listopada. Nadal mamy do czynienia z recesją w sektorze konsumenckim, ale można dopatrywać się także pierwszych oznak tego, że sytuacja przestała się pogarszać. Spadek podaży pieniądza M1 lekko wyhamował (do -8,1% r/r z 9,0% r/r w listopadzie, nominalnie). To, wraz z nadchodzącym odwróceniem tendencji inflacyjnych, sugeruje powrót gospodarki na ścieżkę wzrostową w 2h23.

Dane o należnościach i zobowiązaniach sektora bankowego (skor. o FX) nadal potwierdzają niższą aktywność konsumentów. Choć kredyty ogółem wzrosły o 1,7% r/r (wobec 2,8% r/r w listopadzie), to akcja kredytowa dla osób prywatnych była w grudniu nadal pod kreską. Wolumen kredytów konsumpcyjnych spadł o 3,3% r/r, kredytów mieszkaniowych złotowych o 1,6% r/r. Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw obniżyła się do 9,0% r/r (z 11,8% r/r w listopadzie), przy mocnej redukcji dynamiki kredytów obrotowych (do 8,2% r/r z 12,8% r/r w listopadzie). Dynamika kredytów inwestycyjnych firm pozostała umiarkowana (4,5% r/r).

Depozyty ogółem wzrosły o 5,6% r/r (wobec 2,8% r/r w listopadzie). Depozyty osób prywatnych wzrosły o 4,1% r/r (wobec 3,8% r/r w listopadzie), przy kolejnym rekordowym wzroście depozytów terminowych (o 92,2% r/r), przy czym poziom depozytów ludności przekroczył po raz pierwszy bilion złotych. Tempo wzrostu depozytów przedsiębiorstw wzrosło do 11,6% r/r (z 9,3% r/r w listopadzie).

Relacja kredytów do depozytów obniżyła się do 76,2% (z 76,5% w listopadzie), najniżej od grudnia 2002, czyli w zasadzie od momentu, gdy w Polsce rozpoczynał się boom kredytowy związany z przejściem na nowy model rozwoju gospodarczego (integracja europejska oraz włączenie w globalne łańcuchy produkcyjne).

Źródło: PKO Bank Polski

24.01.2023

Tagi: podaż pieniądza M3, depozyty