Kredytowa zamrażarka

Podaż pieniądza M3 wzrosła w listopadzie słabiej od prognoz, o 5,6% r/r (wobec 7,0% r/r w październiku). W ciągu miesiąca agregat M3 zwiększył się o 10,7 mld PLN, przy spadku gotówki w obiegu (-4,1 mld PLN), wzroście depozytów bieżących (o 4,0 mld PLN) oraz słabszym niż przed miesiącem wzroście depozytów terminowych (o 10,9 mld PLN).

Wąskie miary pieniądza pokazują, że obniżenie aktywności gospodarczej postępuje, ze zmianą struktury wzrostu na mniej inflacjogenną. Podaż pieniądza M1 pogłębiła spadek (w ujęciu nominalnym do 9,0% r/r z 7,4% r/r w październiku). Dynamika nominalna podaży pieniądza M2 obniżyła się do 5,4% r/r z 6,6% r/r w październiku (por. wykresy na dole strony). W ujęciu realnym spadek podaży pieniądza M1 sięgnął 26,3% r/r. W przypadku agregatu M2 spadek w ujęciu realnym sięga już 11,9% r/r.

Dane o należnościach i zobowiązaniach sektora bankowego (skor. o FX) także wskazują na hamowanie gospodarki. Szczególnie dotyczy to sektora konsumenckiego. Kredyty ogółem wzrosły o 2,8% r/r (wobec 3,7% r/r w październiku). W danych widać dalsze hamowanie akcji kredytowej dla osób prywatnych. Kredyty konsumpcyjne spadły o 3,3% r/r, kredyty mieszkaniowe ogółem spadły trzeci miesiąc z rzędu, o 3,1% r/r. Kredyty mieszkaniowe złotowe spadły po raz pierwszy od maja 2002 – o 0,2% r/r. Dynamika kredytów dla przedsiębiorstw obniżyła się do 11,8% r/r (z 13,3% r/r po październiku), przy dalszym spadku dynamiki kredytów obrotowych. Dynamika kredytów inwestycyjnych firm pozostała umiarkowana (4,7% r/r).

Depozyty ogółem wzrosły o 2,8% r/r (wobec 4,0% r/r w październiku). Depozyty osób prywatnych wzrosły o 3,8% r/r (wobec 3,5% r/r w październiku), przy kolejnym rekordowym wzroście depozytów terminowych (o 86,2% r/r). Tempo wzrostu depozytów przedsiębiorstw obniżyło się do 9,3% r/r (z 11,1% r/r w październiku).

Relacja kredytów do depozytów obniżyła się do 76,5% (z 77,2% w październiku), wracając do poziomu z połowy czerwca 2005. Dane z sektora bankowego potwierdzają, że schłodzenie gospodarki odbywa się głównie przez sektor gospodarstw domowych.

Źródło: PKO Bank Polski

23.12.2022

Tagi: podaż pieniądza M3, kredyty