Kolejne świetne dane z gospodarki

Sprzedaż detaliczna wzrosła w marcu realnie o 9,6% r/r (PKO: 9,2%; kons.: 9,0%). W skali miesiąca sprzedaż wzrosła o 16,4%, co jest ponadprzeciętnym wynikiem jak na tę porę roku i sugeruje wzmocnienie popytu konsumpcyjnego w porównaniu z lutym, które nastąpiło pomimo rekordowego wzrostu cen.

Przyspieszenie rocznej dynamiki w porównaniu z lutym (8,1% r/r) wynika także z niskiej bazy statystycznej, w związku z ubiegłorocznym lockdownem. Najwyraźniej widać to we wzroście dynamiki sprzedaży tekstyliów, odzieży i obuwia z 2,6% r/r do 41,9% r/r. Poziom sprzedaży w marcu wyraźnie odchylił się w górę od średnioterminowego trendu sprzed pandemii. Sprzedaż nominalna wzrosła o 22% r/r, szacowany przez nas „deflator” sprzedaży do 11,3% r/r z 7,8% r/r w lutym.

Nieco niższa niż miesiąc wcześniej była roczna dynamika sprzedaży żywności (+0,2% r/r vs 6,6% r/r) oraz szacowana przez nas pozostała sprzedaż w niewyspecjalizowanych sklepach obejmująca największą sieć dyskontową (16,1% r/r vs 19,8% r/r). Podobną tendencję widzimy w przypadku sprzedaży farmaceutyków i kosmetyków (+15,9% r/r vs 118,2% r/r), a także sprzedaży paliw (+15,5% r/r vs 22,1% r/r). Ponadprzeciętne wzrosty m/m odnotowano m. in. w sprzedaży odzieży i mebli, rtv i agd. To sugeruje, że w marcu popyt był podtrzymywany przez wydatki powiązane uchodźcami z Ukrainy. Z drugiej strony, zakumulowane podczas pandemii oszczędności prawdopodobnie finansują konsumpcję krajowych gospodarstw domowych w obliczu spowolnienia realnych dochodów.

Produkcja budowlana w marcu wzrosła o 27,6% r/r (PKO i kons: 15,2% r/r) i to pomimo wyjazdów ukraińskich pracowników budowlanych. Najsilniejszy wzrost produkcji odnotował segment budowy budynków (44,9% r/r), jednak dobrze wyglądają również pozostałe segmenty branży.

Opublikowane w tym tygodniu dane potwierdzają, że koniunktura w krajowej gospodarce była w marcu niezwykle rozgrzana, a główne sektory wykazują odporność na zaburzenia związane z wojną. Na podstawie miesięcznych danych szacujemy, że wzrost gospodarczy w 1q22 mógł wynieść nawet 10% r/r, co ze względu na efekt przenoszenia, stanowi istotne ryzyko w górę dla naszej całorocznej prognozy wzrostu PKB (3,3% r/r).

Źródło: PKO Bank Polski

22.04.2022

Tagi: gospodarka, sprzedaż detaliczna, konsumpcja